Чому слабшає долар та чого чекати від валютного ринку до кінця 2026 року
Ми спостерігаємо цікаве, на перший погляд парадоксальне, явище на готівковому та міжбанківському ринках: долар дещо дешевшає, тоді як євро помітно додає в ціні.
У громадян часто виникає хибне враження, що це результат якихось специфічних внутрішніх процесів або зміни політики регулятора. Проте це не так. Головна причина поточної курсової динаміки лежить не в площині гривні, а у глобальному перерозподілі сил між двома світовими гігантами — Федеральною резервною системою США (ФРС) та Європейським центральним банком (ЄЦБ).
Станом на серпень 2026 року європейська валюта піднялася до двомісячних максимумів, торгуючись близько позначки $1,16 за євро. Чому американська валюта опинилася під тиском, які глобальні сценарії очікуються до кінця року та як внутрішні фактори — від міжнародної допомоги до резервів НБУ — визначатимуть стабільність гривні?
Ключові фактори глобального послаблення долара
1. Зміна монетарних очікувань: пауза ФРС проти яструбиного ЄЦБ
Головний короткостроковий чинник — макроекономічні дані зі Сполучених Штатів. Останні звіти вказали на ознаки охолодження найбільшої економіки світу: липневі роздрібні продажі скоротилися, ринок праці дещо сповільнився, а темпи інфляції виявилися помірнішими.
Як наслідок, ринок різко знизив очікування щодо чергового підвищення ставки ФРС у вересні — ймовірність такого кроку впала з 52% до 31−35%. Коли очікування щодо відсоткових ставок знижуються, дохідність за доларовими активами стає менш привабливою, і долар слабшає.
Водночас у єврозоні ситуація зворотна: інфляція в липні склала 2,9%, що вище за тарґет у 2%, передусім через дорогі енергоносії. За опитуваннями аналітиків, понад 80% економістів схиляються до того, що ЄЦБ у вересні підвищить ставку до 2,50%.
Маємо класичну монетарну дивергенцію: США демонструють ознаки охолодження та пом’якшення курсу, а Європа змушена тримати жорстку лінію. Ця різниця відсоткових очікувань безпосередньо грає на користь євро.
2. Фіскальні виклики та зростання держборгу США
Середньостроковий тиск на долар формує бюджетна ситуація у США. Сьогодні ми бачимо високу дохідність довгострокових казначейських зобов’язань (30-річні папери перевищували позначку в 5,3%). Проте у поточному контексті це свідчить не стільки про фундаментальну міць валюти, скільки про зростаючу премію за ризик. Інвестори дедалі більше закладають у ціни астрономічний дефіцит федерального бюджету США, стрімке зростання держборгу та колосальні потреби уряду в нових запозиченнях.
Реклама:
3. Складна геополітика та нафтовий фактор
Геополітична напруженість традиційно підтримує долар як головну світову «тиху гавань» (safe haven). Однак загострення навколо нафтових маршрутів підштовхнуло вартість бареля Brent вище $91. Високі ціни на нафту створюють складну суміш: з одного боку, вони стимулюють попит на ліквідність у доларах, але з іншого — загрожують новим інфляційним витком, який може підірвати темпи реального економічного зростання США.
Світові сценарії EUR/USD до кінця 2026 року
Фінансові ринки ніколи не рухаються по прямій лінії, тому професійний підхід полягає в оцінці ймовірностей, а не в категоричних твердженнях:
Інфографіка: надано авторомУкраїнський вимір: що формує курс гривні до кінця 2026 року?
Для розуміння ситуації всередині країни необхідно розділяти дві фундаментальні речі: глобальний рух валютних пар та внутрішню стійкість українського фінансового ринку.
Формула розрахункового крос-курсу:
EUR/UAH = USD/UAH x EUR/USD
Якщо євро зміцнюється на світових біржах відносно долара (наприклад, рухається до 1,20), то навіть за абсолютно стабільного курсу гривні до долара курс євро в Україні автоматично зростає.
Сам курс гривні спирається на чіткі внутрішні та зовнішні опори, якими керує Національний банк України:
1. Міжнародна фінансова допомога — ключовий якір ліквідності
Ритмічне та своєчасне надходження зовнішнього фінансування від міжнародних партнерів (ЄС за програмою Ukraine Facility, МВФ, країн G7 та США) залишається головним джерелом покриття структурного дефіциту платіжного балансу та бюджету. Саме ці кошти компенсують розрив між високим попитом на імпорт (особливо критичний та енергетичний) і поточними експортними надходженнями.
Реклама:
2. Комфортний рівень міжнародних резервів НБУ
Золотовалютні резерви Національного банку залишаються на високому, адекватному рівні, що значно перевищує міжнародні критерії достатності (зокрема метрику МВФ). Солідний обсяг резервів дає регулятору повну свободу дій для своєчасного згладжування будь-яких надмірних курсових коливань і спекулятивних сплесків через регулярні валютні інтервенції на міжбанку.
3. Режим керованої гнучкості курсу
Перехід НБУ до керованої гнучкості повністю виправдав себе і продовжує виконувати свою стабілізуючу роль:
- Курс реагує на фундаментальний баланс попиту і пропозиції, проте коливання залишаються помірними в обидва боки;
- НБУ не фіксує курс намертво, що дозволяє економіці адаптуватися до зовнішніх та внутрішніх шоків без накопичення небезпечних дисбалансів;
- Регулятор залишається активним гравцем на ринку, повністю покриваючи структурний дефіцит валюти та запобігаючи неконтрольованій девальвації.
4. Привабливість гривневих активів
Політика НБУ спрямована на те, щоб громадянам та бізнесу було вигідно зберігати кошти в національній валюті. Дохідність за гривневими інструментами (ОВДП та строкові депозити) захищає заощадження від інфляційного знецінення, що суттєво зменшує тиск на готівковий валютний ринок.
Висновки для громадян та бізнесу
- Зростання курсу євро в Україні — це не девальвація гривні, а прямий наслідок глобального зміцнення європейської валюти до долара на світових біржах.
- Макрофінансова ситуація в Україні повністю контрольована: завдяки солідним золотовалютним резервам та підтримці міжнародних партнерів Національний банк має всі необхідні інструменти для забезпечення цінової та валютної стабільності.
- До кінця 2026 року різких і неконтрольованих змін на валютному ринку очікувати не варто — режим керованої гнучкості надійно страхує економіку від дестабілізації.
Реклама: